定投基金职能定投为什么说熊市适应定投?如何定投?都正在这份谈

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  投资者在进行指数选择时,应当综合考虑指数编制方法和指数当前的市场估值水平,首先,在指数编制方法上,主要需要考虑样本空间、选样标准、指数加权方式、权重上限等内容,详见《华宝证券:指数基金投资初探指数基金系列报告(二)》,通常来说,这些要求最终导致了指数在行业分布、个股集中度等维度上的差异,如下图所示,同时,市值估值水平对于指数产品的投资也很重要,但简单类比历史分位数并不总是有效,需要结合经济环境以及市场风格判断、投资逻辑变迁等因素综合判断。

  承前所述,指数定投策略可分为基本版定投和增强版定投策略,以下我们使用实证方法,比较不同定投策略的收益情况,策略考察期设定为2013年1月4日至2018年12月31日,考虑到测试时间较长,因此用指数代替,以下展示沪深300指数为测试标的的结果。从结果上看,期间沪深300指数上涨19.26%,采用基本版定投累计收益为24.79%,表征风险收益比的Calmar比率为0.25,智能定投可选择的策略较多,我们选择定期定额止盈定投策略和定期不定额止盈定投策略做比较,前者累计收益率为50.08%,Calmar比率为0.57,不定额止盈定投策略累计收益率为62.65%,Calmar比率为0.75,可见,智能定投策略的收益和风险收益比都明显改善。

  同时,增加止盈机制后,定投策略效果明显提升,同时我们发现,设置不同的止盈阈值,对定投整体绩效的影响很关键。月度定投定额策略的交易规则设定为按月定投,定投期数选择为12期。定期定额止盈策略交易规则为前述“定期定额策略”基础上,增加止盈收益率,回测结果如下。

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